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汽车成本维持低位需求稳步增长轮胎行业迎来投资春天

发布时间:2019-08-15 09:53:27

汽车:成本维持低位需求稳步增长 轮胎行业迎来投资春天 2012-0 -21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资摘要:

全球轮胎需求稳步增长,预计2012年半钢胎和全钢胎需求增幅分别为5.4%和 .8%。全球范围看,2012年轮胎需求主要来自于亚洲、北美和非洲。国内汽车保有量达到1.06亿,预计未来 -5年国内替换胎需求年均增速将维持在15%-20%之间,成为国内轮胎需求最主要的增长点。

天然橡胶等原料价格同比回落,目前轮胎生产成本较去年同期下降约19%。轮胎价格较去年同期跌幅不超过10%,预计整个行业的平均毛利率将回升至16%-20%,同比上涨5-8个百分点,较2011年4季度上涨约 个百分点。2012年1、2季度轮胎行业将经历成本压力低,收入增长较快的阶段。

米其林等三巨头2011净利润持续回升。最新发布的年报显示,米其林、普利斯通和固特异 家公司2011年收入和净利润均出现增长,其中米其林的销售利润率达到7%,创下历史最好水平。随着经济复苏的深入,轮胎行业景气度将持续回升。预计未来5年整个轮胎行业平均增速将保持5%左右。

2012年开始出口订单增长,国内轮胎企业景气度回升。受国内经济放缓影响,国内轮胎企业去年 、4季度经历了一轮景气下降。但美国需求的回升带动企业出口订单增长,以S佳通、赛轮股份为代表的半钢胎企业产能利用率上升。2月份国内汽车产销量出现同比上升,预计2012年国内汽车产销量同比增速约8%,高于去年的2.7%。国内轮胎企业景气度将持续回升。

投资策略:给予轮胎行业“看好”评级。看好半钢胎产能增长快,成本控制能力较强的公司,维持赛轮股份、风神股份的“推荐”评级。

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