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安信证券二月抗争结束股市重归东南方向

发布时间:2019-08-14 18:17:08

安信证券:二月抗争结束 股市重归东南方向 2014-02-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

我们月初策略报告以“二月抗争”为题,对A股的短期机会进行了提示。现在这一抗争已结束,股市将重归东南方向。主要原因如下:

一、经济下行速度加快。根据目前的中观监测指标和近期房地产信贷趋紧的态势,经济下行速度可能加快。发电量、煤炭价格、水泥价格、焦炭价格、猪肉价格等指标极为衰弱;以兴业银行为代表的各大银行逐渐收紧房地产行业贷款,这将加大经济下行压力。

二、流动性收缩。流动性季节性宽松逐渐结束,并回归偏紧状态。

2月份的流动性宽松主要是由于前两月货币投放量较大,同时工业生产、固定资产投资尚未启动,实体经济货币需求较弱(历史上几乎每年所谓的春季行情皆与此相关)。现在,央行已开始回收春节前投放的货币,2月之后货币需求也将回升,流动性将恢复较紧的常态。

三、金融市场动荡。人民币汇率近期大幅贬值以及国债期货的大幅波动,为市场带来了不确定性因素。人民币最近几天的贬值幅度是自2005年汇改以来最大的,无论央行有意还是无意,这都非常值得重视。对投资者而言,越重视可能越会少一些被动。

四、债务风险上升。 月以后债务风险显著加大,二季度城投债到期量超过去年的 倍,这其中很可能有一些会出现偿付问题,从而显著影响市场整体的风险偏好。

五、结构化行情动力减弱。随着创业板和中小板的成交额与主板逐渐接近,从主板撤出的资金不足以支撑小股票的进一步上涨,创业板的上升空间也变得非常有限。创业板及成长股的风险需要警惕。

■风险提示:货币政策超预期放松;维稳政策超预期。

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